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第3章 企业并购的财务研究与支付方式（第2页）

①企业自有资本金

企业自由资本金共分为两类：普通股本和优先股股份。中国《公司法》规定：企业股票融资只允许发放普通股。发放普通股有四大优点：

a。普通股没有到期日；

b。企业没有固定的支付负担；

c。发放普通股可以改善公司的资本结构；

d。能够增加公司的举债能力。

这个形式也有诸多缺点，例如：

a。分散了企业的控制权；

b。发行新股容易使新股东坐享其成，不干实事；

c。形式成本较高

d。交纳的所得税较多。

②内部积累资金

内部积累资金是由企业未分配的利润、提取的折旧以及企业利润分配形成的公积金、公益金组成的。内部积累资金可以供企业长期资助的使用，无需偿还，也没有筹资费用，具有保密型好、融资阻力小等特点，是企业进行融资的首选方式。

（2）外部融资

外部融资指的是向企业以外的经济主体筹措并购支付的对价。外部融资分为债务融资、权益融资、混合型融资三种形式。外部融资是企业并购融资的主要方式。

①贷款

这是最常见的外部融资渠道。这个方式的优点是：

a。贷款利率比较低；

b。发放程序简单，融资费用比较低；

c。一般贷款金额比较大，能够满足企业标的较大的并购资金需求。

这个方式的缺点有：

a。贷款之后，使得企业之后的经营管理在一定程度上受制于银行，风险控制要求高；

b。如果企业是用资产作为抵押的，再融资能力会降低。

②租赁

这种方式经常发生在关联企业之间，随着相关法律的完善，越来越多的企业会采取这种外部融资方式。

③发行公司债券

这种方式的优点是：

a。融资成本低

b。还款期限长等。

这种方式的缺点较多：

a。这个方式对公司要求严格；

b。发行手续十分复杂；

c。附有资产抵押权的债券和发行条款中的一些限制条款也可能会降低再融资能力。

④公开发行股票

这种方式的优点是：

a。相关法规明确，限制条件少，比较容易完成；

b。融资规模大；