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第3章 A股崩盘苦夏模式开启（第1页）

第3章A股崩盘，苦夏模式开启

2015年的这个夏天，对于中国数千万股民来说，注定是长久的伤痛。从6月15日至7月9日，短短18个交易日，上证指数从阶段性高位5176点暴风骤雨般跌至最低3373点，20多万亿市值蒸发，众多股票惨遭腰斩，投资者从最初的卧倒观望，发展到竞相逃生、互相踩踏。

即使没有亲身经历本轮资本市场震**，但相信也没有多少人可以对这个苦涩的夏天视而不见：你的亲戚，你的朋友，你的同事，他们多多少少都身处其中。

3。15·28，长阴初现

2015年5月28日，繁花似锦、烈火烹油的中国股市惨烈地拉出了一条本轮牛市中罕见的长阴线，牛市狂奔的步伐为之一滞。火暴的股市到底是为中国实体经济输血的资金蓄水池，还是产生强大吸金效应并可能将实体经济榨干的黑洞？许多投资者开始思考起牛市的命运。

当日沪指高开高走，再创7年新高，最高达4986。50点，逼近5000点关口，十点半左右沪指高位跳水，权重股走低，题材股冲高回落；午后开盘沪指再度跳水，权重股砸盘，题材股暴跌；截止收盘沪指报4620。27点，跌321。45点，跌幅6。50%，深成指报15912。95点，跌1050。58点，跌幅6。19%，创业板报3432。98点，跌195。69点，跌幅5。39%。两市近百股涨停，超500股跌停。

“5·28”暴跌让A股市值一天即蒸发4万亿元，平摊到2亿开户者头上，相当于每人亏了2万元。许多次新股尾盘从涨停瞬间跌停，市场中的恐慌情绪已昭然若揭。路透社评论称：“高亢的中国股市与疲弱的实体经济正呈现着一半是海水，一半是火焰的奇幻画面。”

股市中从来没有无缘无故的暴涨，也没有无缘无故的暴跌，“5·28”暴跌自然也不会例外。此次重创，大体归于以下几个原因：

1。汇金年内首次减持四大行

根据港交所披露的公开信息，中央汇金公司于5月26日在A股市场内减持工行和建行，金额分别为16。29亿和19。06亿元。根据相关公告，汇金减持工行、建行前后的股份占比分别由46%降至45。89%、5。05%降至2。14%，工行和建行A股28日分别下跌5。03%和5。92%。

2。传央行近期进行逾千亿元定向正回购

据外媒援引消息人士称，中国人民银行近期向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天；价格方面，则以市场利率定价。此消息一传出，立即被市场解读为货币政策趋紧的信号。

3。年内第七批新股发行

进入5月，新股发行的节奏明显加快，从原来每个月10来家，变成每个月30家，再变成开始发行大市值股票，确实明显改变了市场供求的平衡。中国证监会审批节奏的加快无异于注册制的预演，而大盘股中国核电的上市，将让市场预计冻结8万亿资金，市场抽血效应非常明显，越来越紧的贷款利率差价和即将到来的大量IPO限制了市场流动性。

一片哀嚎之下，无数段子手开始了自我调侃，在这里笔者与读者朋友们分享其中比较有趣的一条：“还记得2007年的5·30事件吗？原本打算到了530就清仓，没想到大盘在5月28日就提前暴跌了。仔细看了一下日历，原来今天是阴历四月十一，当年2007年5月30日也是阴历四月十一，原来A股也喜欢玩‘阴’的。”

历史总是惊人的相似，对于不少投资者来说5月30日是个黑色的回忆，6年前的这一天，A股市场也经历一次令人心悸的阵痛。

2007年5月30日凌晨，一条震撼中国的特大重磅新闻，令人吃惊地出现在中国的三大门户网站上：证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。最让人不可思议的是，这条对中国股市极具杀伤力的爆炸性新闻，不仅未首播在5月29日晚七点的中央电视台的《新闻联播》中，居然连当天出版的三大证券报，都没来得及在第一时间作出报道，而是播出在当天午夜零点的央视2套的《经济新闻联播》。

财政部这一决定，后来被坊间讥为“半夜鸡叫”。这条新闻来得过于突然，过于反常，对中国股市的冲击也过于剧烈：

5月30日，A股开盘暴跌，股指从前一交易日的最高点4335点，一路下滑至最低点3858点，一日接连击穿五个整数关，跌幅高达477点。后由于权重股发动抵抗，到收市时A股仍大跌283点，900多只个股跌停，2000多只个股下跌，沪指跌幅达8。26%，创下了2007年中国股市暴跌之最，而B股的跌幅更深。沪深B股双双大幅下挫，跌幅居然超过了9%。个股大面积跌停。此后，在短短一周时间内，沪指重挫近千点，从4300点一路**至3400点，众多股票连续遭遇3个跌停板，广大投资者因猝不及防而损失惨重，史称“5·30事件”。

媒体在回顾2007年“5·30事件”时，曾使用了这样的表述：“中国股市‘政策市’的表现尤其强烈，在股市冲高回落后，监管层一面不断加息及上调准备金率，一面又多次强调经济基本面未改，牛市将从‘快牛变慢牛’。”

快牛变慢牛，多么熟悉的说法，监管部门在本轮牛市中也曾多次提及，但是在经历过“5·30事件”后，股指迅速上涨至6124点，创造了中国股票市场的历史性高点，这多多少少掩盖了大跌时的惨烈。事到如今，已经过去了8年光阴，关于上一轮牛市的灿烂和悲壮，大多成为投资者脑海中的记忆片段，没有人会因此怀疑本轮牛市的前景，毕竟在此前的一周，沪指一路飙升，突破4900点，沪深两市成交额突破2万亿元，一度改写“世界纪录”。即使在5月28日股市暴跌当天，沪指盘中最高仍达到4986点，距离5000点只有一步之遥，再创A股七年盘中最高纪录。大盘在5月28日之前已累积了大量获利盘，28日出现集中回吐，拖累大盘暴跌，这在牛市中极为常见。而2015年中国大股灾的伏笔，就此埋下。

3。2“神车”翻车

2015年6月12日，沪指创下本轮牛市新高5178。19点，然而，仅一天之后（6月13日），沪指以暴跌百点收盘。而这，仅仅是悲剧的开头。接下来的半个多月里，等待股民的，是持续的断崖式暴跌。

有人说，这场股灾是投资者的炼狱、管理层的滑铁卢，注定将载入中国股市的史册。梦碎之后，梦醒时分，才意识到杠杆市场的这场残酷杀戮其实早有端倪。号称“中国神车”的中国中车，或许便是压垮A股的最后一根稻草。

作为“一带一路”的领头羊和国企改革的典型，中国中车自然是牛市中当之无愧的牛股。

回顾中国中车的前生后世，“戏剧性”不足以说明其股价之涨跌。在6月8日复牌之前，中国中车的前身“中国南车”和“中国北车”自2014年12月31日宣布合并预案之后便开始了股价的持续飞升，并于2015年4月20日达到高峰。截至当天收盘，中国南车区间涨幅高达510%，中国北车涨幅483%。随后南北车股价虽经历回调，但依然涨幅惊人。至5月6日停牌，中国南车股价报收29。45元，中国北车报29。98元。两车合计总市值达7740亿元。

6月8日，“车友们”（中国中车的股民）终于等到了中国中车横空出世的一天，中国中车由中国南车、中国北车重组合并完成并复牌，开盘即被1。9亿元的大单封死在涨停板上，最终收报32。40元，涨幅10。02%，全天成交量7。72亿元，换手率仅0。1%，为中国南车最后一个交易日即5月6日成交量的16分之一，“中国神车”连续疯涨的情景隐约再现。

现在看来，6月8日似乎是本轮牛市以来最具欺骗性的一个交易日，当日银行、证券、保险等所谓的“金三胖”领涨全市，大有金融股停歇半年王者归来之架势，其中一个重大因素是市场期待6月10日关于A股能否纳入MSCI指数的消息。中国中车兼得市场氛围与王者风范，复牌即涨停也似乎理所当然。在南北车停牌走完合并为中车的一个多月，上证指数从4200点颠簸攀升至5000点之上，其间近两成的指数涨幅，让散户们对于中车出世之后的上升空间更是充满了期待。然而，事情却总不按人们预想的剧本出演。

6月9日，中国中车无悬念地以35。64元的涨停价开盘。短短几分钟之后，风云突变。中国中车被近50亿元的单子直接砸开涨停，而在前期经过不断抢反弹以及打开涨停板的赚钱效应之下，中国中车当日涌入了大量的资金，但这依然无法阻止其暴跌势头。该股股价一路狂泻至跌停，收盘勉强拉起，当天跌幅9。32%，振幅高达20%，全天市值缩水近700亿元，开始了该股从最高点最多下跌逾50%的暴跌之旅。随着中国中车的下跌，铁路基建板块整体下跌0。72%，相关概念股中国中铁、中国铁建也均跌逾6%。

6月10日，中国中车股价跳空低开近7%，盘中一度跌停，当日最终下跌9。73%。接下来，中国中车开始了漫漫下跌之路。无数抄底资金被套牢，“中国神车”的称号也因此被股民朋友们改为“中国灵车”。

随后的两个交易日，“中国神车”彻底翻车，继续下跌2。19%和5。44%。四天之内，中国中车合计成交了1443。67亿元，23。05%的筹码换手。

其实，中国中车的股价被高估是个极为常识的判断，复牌后中国中车A股的市值达8841亿元（约合1425亿美元），H股市值为4278亿港元（约合552亿美元），中国中车A+H股市值总和达1977亿美元，而同期世界交通巨头波音公司的总市值为991亿美元，而空中客车公司的总市值为518亿美元，后两者总市值相加为1509亿美元。也就是说，中国中车复牌前后的总市值其实已超过了波音公司和空中客车公司的市值总和，如此的估值，明显存在着较大的高估成份。另外，南北车股票自重组消息发布以来一直高歌猛进，利好已经充分释放，未来的上涨需要公司的业绩支撑，下跌也在意料之中。

“中国神车”复牌后的逆转过程，不禁让人想起2007年上一轮牛市中的“中华神油”——中国石油。

中国石油在2007年11月5日回归A股，上市之前投资者也对该股抱有极大的投资热情，上市首日便创出48。60元天价，之后便是漫漫回调路，迄今股价仍在13元左右徘徊。毫无疑问，中石油上市对A股市场形成了拖累，严重影响了投资者信心，再加上金融风暴的“蝴蝶效应”，大盘暴力杀跌，上一轮牛市终结。

2007年11月，中国石油上市后暴跌，牛市泡沫破碎，大盘从6124。04点暴跌至1664。93点，跌幅达72。80%，令无数投资者血本无归；

2015年6月，中国中车上市后暴跌，牛市还能走多远？

历史总是惊人的相似。

3。3端午节？端午劫！