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第3章 公司基本面（第1页）

第3章公司基本面

在股市中，股票的价格始终围绕着价值波动的，要想了解公司的内在价值，就要对公司的基本面进行分析。公司的基本面是投资者进行理性投资的重要依据，尤其是对长线股民来说，可以说公司基本面是长期价值的唯一决定因素。每一个投资者选择股票之前，都应该透彻分析公司的基本面。

3。1企业获利能力

概念精读

在股市中，炒股高手在分析一只股票的基本面时，最重视的就是对上市公司获利能力的分析。

“股神”巴菲特在进行股市投资的时候，不会刻意分析大势是涨还是跌，也不会专门研究市场中的供求关系，但是他会仔细分析上市公司的运营情况。也就是说，股民朋友如果想要做到真正的价值投资，那么就不应该只关注股票价格是否在上涨，还应该关注股票背后的上市公司能否持续创造盈利。

上市公司获利能力的大小，是股民朋友应该优先考虑的因素。一家上市公司获利能力的高低，直接决定了股民朋友所能获得的买卖差价的多少或者是股利、股息的多少，也就是说上市公司的获利能力在很大程度上决定了投资者最终的收益。

要点解析

1。要想研判上市公司是否具有持续盈利能力，需要从两个指标来分析，其中一种就是股东权益回报率（如图3-1所示）。它是一种可以衡量股东从公司所能获得回报的指标，其计算公式如下：

股东权益回报率（ROE）=上市公司所获净利润÷上市公司股东权益×100%

图3-1股东权益回报率示意图

2。除了股东权益回报率外，另一个能够衡量上市公司持续盈利能力的指标就是上市公司的净利润率（如图3-2所示），其计算公式为：

上市公司净利润率=公司净利润÷净销售额×100%

图3-2净利润率示意图

3。股民朋友需要注意的是，即便上市公司目前的净利润率很高，也要进一步分析这种高利润率是在较短的时间内突然飙升形成的，还是经过较长时间的稳步增长形成的；

4。在审视公司净利润率的时候，最理想的做法就是综合研究公司过去五年至十年的纯利率，如果在过去较长一段时间里公司一直都保持着比较高的净利润率，那么就表示公司管理层对业务运营以及成本控制得比较好，未来还将具备持续盈利的能力；

5。对普通股民来说，想要透彻了解上市公司的管理效率、生产效率等数据是比较困难的事情。因此，股民朋友可以通过对上市公司每月营业额结算快慢、营业额公布是早是晚、股东大会是否能够及时召开等因素来研判其经营效率；

6。一般来说，处理例行事务效率比较高、能够领先公告财务报告以及及时举行股东大会的上市公司，大部分是业绩比较好的上市公司。

实盘操练

乐普医疗（股票代码：300003）是一家从事冠状动脉药物支架、造影机等心血管疾病植介入诊疗器械设备及心血管药品研发、生产与销售的中外合资高新技术企业，它也是2009年在深交所创业板首批上市的28家企业之一。

由于乐普医疗有着优良的基本面，并且属于高新技术企业，因此不管是其高层的管理策略还是营业收入都有着让人满意的表现。该上市公司发布的公告显示，在2013年1月至2015年6月这段时间里，乐普医疗的净利润率一直在25至30之间来回波动，这说明该上市公司的业绩与偿债能力都维持在比较合理的水平，公司未来的营业收入极有可能呈现出稳步上升的态势。因此，该上市公司股价才能由2012年12月4日的最低价7。20元，一路攀升至2015年6月15日的最高价57。80元，期间涨幅达到了702。78%（如图3-3所示）。

图3-32012年12月至2015年6月乐普医疗K线图

巩固练习

问题1：

结合图3-4、3-5分析，“股东权益回报率越高就越好”这一说法是否正确？

图3-42014年中期至2015年一季度亿纬锂能财务指标表

图3-52014年6月至2015年3月亿纬锂能K线图

答案：

通过分析亿纬锂能（股票代码：300014）的财务指标表以及K线图可以判断出“股东权益回报率越高就越好”这一说法是错误的。从该股的财务指标表中可以看到，2014年中期至2015年一季度，该股归属上市公司的股东权益回报率一直高居50%以上，但是从该股同一时期的K线走势图上可以看到，2014年下半年，该股整体呈现出震**下跌的趋势；在2015年1月甚至还形成了暴跌行业，因此，在进行分析时，不能说股东权益回报率越高就越好（如图3-6、3-7所示）。

图3-62014年中期至2015年一季度亿纬锂能财务指标表

图3-72014年6月至2015年3月亿纬锂能K线图

问题2：

试结合图3-8、3-9分析，“净利润率越高，股价越容易上涨”是否正确？

图3-82013年末期至2014年一季度华谊兄弟财务指标表

图3-92013年11月至2014年6月华谊兄弟K线图

答案：

在分析上市公司净利润率的时候，除了要看其数值外，还需要看上市公司的净利润率是逐步上涨至高位的，还是突然暴涨至高位的。例如，华谊兄弟（股票代码：300027）2013年末期的净利润率仅为29。30%，而到了2014年的第一季度，其净利润率突然暴涨到了180。56%。但是在分析其K线走势图的时候就能发现，在高净利润率的背后，该股股价却呈现出了下跌趋势，并且从34。90元的高位下跌到了20。35元，期间跌幅达到了41。69%（如图3-10、3-11所示）。

图3-102013年末期至2014年一季度华谊兄弟财务指标表

图3-112013年11月至2014年6月华谊兄弟K线图

3。2每股收益